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    負債融資

    負債融資的概念及特點

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    負債融資的概念

    負債融資是指通過負債方式籌集各種債務資金的融資形式。負債融資的具體方式主要有借款、商業信用、租賃和發行債券等。  

    負債融資的特點  

    (1)籌集的資金在使用上具有時間限制,必須按期償還;  

    (2)無論項目法人今后經營效果好壞,均需要固定支付債務利息,從而形成項目法人今后固定的財務負擔;  

    (3)資金成本一般比權益融資低,且不會分散對項目未來權益的控制權。  

    負債融資的正面效應及負面效應

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    負債融資的正面效應分析 

    一、利息抵稅效用 

    負債相對于股權最主要的優點是它可以給企業帶來稅收的優惠,即負債利息可以從稅前利潤中扣除,從而減少應納稅所得額而給企業帶來價值增加的效用。世界上大多數國家都規定負債免征所得稅。

    中國《企業所得稅暫行條例》中也明確規定:“在生產經營期間,向金融機構借款的利息支出,可按照實際發生數扣除。”負債的利息抵稅效用可以量化,用公式表示為:利息抵稅效用=負債額×負債利率×所得稅稅率。所以在既定負債利率和所得稅稅率的情況下,企業的負債額越多,那么利息抵稅效用也就越大。 

    二、財務杠桿效用 

    債券的持有者對企業的現金流量擁有固定索取權。

    當企業經營狀況很好時,作為債權人只能獲得固定的利息收入,而剩余的高額收益全部歸股東所有,提高了每股收益,這就是負債的財務杠桿效用。

    需要注意的是,財務杠桿是一種稅后效用,因為無論是債務資本產生的收益還是權益資本產生的收益都要征收企業

    負債融資在公司治理中的作用

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    傳統的金融理論將負債視為股權的一種可替代的融資工具。事實上,不同融資方式的選擇對企業相關主體的行為和利益均會產生影響,并影響權力在各利益主體之間的分配。從本質上講,不同融資方式的選擇就是不同治理機制的選擇,負債融資的治理功能不容忽視。

    1.負債融資對股東和經理人員的激勵和約束

    詹森和麥克林在其經典性的論文中,通過討論公司價值與經理人員股票所有權之間的關系,首次將由所有權和經營權分離所帶來的代理問題納入公司估價的分析范疇中。經理人員有追求額外消費的積極性,這將給企業帶來價值損失,即“代理成本”,而負債融資將通過增加經理人員相對持股份額激勵經理人員努力工作,進而降低代理成本。

    此外,和股權融資相比,債權人的權利受到債務契約的明確保護。當企業違反契約或資不抵債時,債權人通過處理抵押資產和迫使企業破產等制約性方式行使權力,這將對公司經理人員產生一種強制性約束。經理人員必須考慮債務到期時,公司是否有足夠的現金或其他可變現資產,否則就會面臨訴訟或破產。

    詹森認為,隨著財

    負債融資的風險與防范

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    一、企業要取得負債經營產生的財務杠桿效應就要承擔財務風險

    企業進行負債融資,所投資項目的收益必須大于資本成本,否則,企業的現金流轉將不能維持,如果虧損額大于折舊額,不從外部補充資金將很快破產。

    二、負債融資要承擔利率變動、負債結構、經營成敗等所構成的風險

    為實現理財目標,使企業生存、發展、獲利,實現其價值最大化,既要恰當運用負債經營給企業帶來的效益,又要樹立風險意識,采取有效措施防范風險:

    1.建立有效的風險防范機制;

    2.合理確定負債比率,適度負債經營;

    3.認真研究資金市場供求關系,分析利率變動趨勢,根據自身情況制定債務籌措計劃,保持合理的負債結構。 

    在財務管理中,財務人員要經常和經營人員保持交流和溝通,建立協調配合、互相監督的關系,通過建立行之有效的績效考核機制對經營人員進行激勵和約束。

    無論是負債融資,還是股權融資,其本身并不能為企業創造價值,只有把資金投入到項目中,取得正的凈現值,才能為企業創造價值,這也是代理

    詞條信息

    名稱:負債融資
    分類:理財
    時間:2016-07-11
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